“一带一路”将推动亚洲资本市场繁荣

来源：《金融时报》   |   时间：2016-02-03 16:50:19   |   浏览：1025

《金融时报》2月2日刊发汇丰环球银行资本市场业务亚太区主管范礼泉的文章，称中国的“一带一路”基础设施投资计划将有助于促进欧亚大陆大片地区、南亚乃至非洲与中东部分地区的实物商品流动。但该倡议所涉巨额支出将对金融领域（亚洲及其他地区的货币和债券市场）产生的重要影响，却不那么显而易见。

2013年首次宣布的“一带一路”倡议，是中国国内经济再平衡及其海外抱负的重要组成部分。该倡议涉及投资巨额美元，建设连接中国内地与中国以西、以南数十个国家的硬件（铁路、高速公路和港口）。其目的是促进跨境贸易，同时盘活中国过剩产能。但倡议对融资也影响巨大：满足亚洲基础设施需求所需的大量资金将为该地区的资本市场注入新动力。

未来几年，对规划中及进行中的“一带一路”项目的投资合计或达1.5万亿元人民币（约合2400亿美元）。其中部分资金将来自400亿美元的丝路基金以及新成立的、规模达1000亿美元的亚洲基础设施投资银行（简称：亚投行）。

未来几十年，随着发展中国家致力于提高生产率、应对日益加快的城市化进程，它们所需的交通和城市基础设施建设资金将数以万亿计，上面列出的那些资金只能算是其中一小部分。仅在中国一个国家，未来15年就预计会有逾2亿人口离开土地和农村、到城市就业。在整个亚洲，此类人口总数将达约6.4亿。

中国内地近年来实施的改革使得国内外投资者和发行机构有了更多的选择，比如“点心债券”（dim sum bonds，在中国内地以外发行的人民币计价债券）和“熊猫债券”（pandabonds，非中国实体在中国内地发行的人民币计价债券）。

“一带一路”倡议将激发更多的债券发行和投资。更重要的是，它可以刺激中国的金融改革进程，鼓励政策制定者进一步向全球参与者开放国内资本市场。这的确是一个好消息。流动性更强、更多元化的债券市场将有助于改善资本配置，令中国经济不再那么严重依赖于银行贷款，并扩大民营企业融资渠道，而民企壮大正是北京方面努力要实现的经济再平衡关键。

作为紧邻中国内地的全球金融中心，香港可以发挥关键作用。香港拥有规模庞大的世界级金融与专业服务业、深厚而完善的资本市场、受人推崇的监管架构以及全球最大离岸人民币池，这些都是实现连接资本供给与投资机会需求之任务的关键要素。香港既拥有全球联系又了解中国，这种独特条件使得它在“一带一路”倡议融资方面具备了一项优势。

“一带一路”沿线其他国家的本币市场也能从这项倡议中得到至关重要的提振。新兴亚洲国家本币债券市场发展迅速。亚洲开发银行(ADB)数据显示，发行在外的此类债券金额已从2000年底的8360亿美元飙升至去年末的8.78万亿美元。

“一带一路”相关支出将有助于造就“推动因素”，为亚洲许多中小市场提供急需的广度、深度及流动性。亚投行以及其他利用本地市场获取“一带一路”相关融资的发行机构将产生如下影响：拓宽本地信贷市场，吸引全球投资者注意力，扩大企业在整个地区获取长期资本渠道。

同样发挥作用的还有“拉动因素”——表现为亚洲资金寻求收益和投资选择。亚洲许多经济体的经济增速仍远高于全球平均水平。在由10个东南亚国家组成的东盟(ASEAN)地区，中产阶级人数到2025年将翻一番。虽然东盟部分地区的家庭、企业及政府债务水平有所上升，但与发达国家比起来大多仍然较低。同时，对该地区许多国家日益老龄化的人口来说，随着退休临近，债券提供的稳定收入称得上一项有吸引力的投资选择。

这种供给与需求的融合有助于在未来几年改造亚洲金融市场，让债券市场在将亚洲储蓄转换为推动增长的基建长期投资方面发挥更大作用——尤其是如果政策制定者能设法在税收、外汇监管和信用评级等领域催生更多凝聚力的话。

同时，在货币方面，“一带一路”倡议推动下发展壮大的贸易将越来越多以人民币结算。换句话说，该倡议将有助于促进人民币国际化。

“一带一路”倡议将有助于让货车、船舶和火车在全球大片地区的货物运输变得更加便捷，在推动金融业的车轮滚滚向前方面很可能也会发挥重要作用。（陈勇）

http://www.ftchinese.com/story/001066039?full=y