美媒体认为美联储恐难遏制美元升值之势

来源：《华尔街日报》   |   时间：2016-02-04 11:08:46   |   浏览：937

《华尔街日报》2月2日刊文认为，美联储2016年加息计划可能不仅会推迟，甚至有可能被完全搁置，以遏制美元升值势头，但此举恐怕也是有心无力。主要内容编译如下：

美元在搅乱全球金融市场和诸多经济体的恶性循环里扮演着“中心角色”。或许美联储必须做点什么来平息风浪了。

过去一年半，美元升值势头之猛堪称史无前例。美元兑欧元上涨23%，兑日元上涨17%，兑新兴市场货币涨幅更是巨大：兑巴西雷亚尔暴涨76%，兑南非兰特涨51%，兑俄罗斯卢布飙升121%。

美元如此快的升值步伐使美国企业难以在全球价格竞争中获得优势，也抑制了原本就较低的美国内通货膨胀率──而美联储目前希望通胀率上升。美元若进一步升值，就有可能恶化当前境况，加剧全球压力，从而或许会危及美国自身经济发展。因此，美联储及其主席耶伦不仅可能会推迟2016年加息计划，甚至有可能在今年完全搁置。

美元升值受以下因素影响：第一，美国经济表现强于其他许多经济体，使美元成为全球投资者眼中相对安全的筹码。第二，美联储已启动加息周期，而其他国家央行则在不断推出经济刺激政策。第三，石油及其他原材料价格大幅下跌，令大宗商品开采商陷入危险境地，也进一步制约了全球经济增长。美元升值很大程度上推高了美元的力量，途径之一是为美国以外的非银行借款者大规模提供美元贷款。这类债务负担令经济前景变得暗淡，美元需求升温，从而又会推动美元进一步走高。

背负沉重美元债务的大宗商品生产国正受到双重打击。巴西出口的石油、铁矿石和大豆在全球以美元计价，美元走强使这些大宗商品在价格下跌时，出口国收入也随之下降。巴西雷亚尔贬值使美元需求强劲，迫使大宗商品生产国以更低价格销售产品。

与此同时，中国的全球竞争力受其他新兴市场货币疲弱影响而被削弱，中国领导人面临人民币进一步贬值压力。由此引发的担忧使大宗商品价格进一步承压，因为人民币贬值将使中国公司购买原材料变得更贵。此外，人民币贬值预期反过来会加剧其他货币的贬值预期。

对人民币贬值的担忧也是目前中国资金大量外流原因之一，中国人将资金转移至境外是为了不受未来人民币贬值影响。在资金外流情况下，中国政府一直在减持美国国债，维持人民币汇率稳定。不过，今年美国国债收益率下跌说明，为数众多的潜在买家等着接手美国国债。实际上，这些美国国债进入市场或许已经将资金从其他美元计价的债券抽离，令本已经糟糕的形势进一步恶化。

推动美元走高的因素大多来自美国以外地区，但美国无法摆脱反作用冲击。随着美元升值，通胀降温，贸易受损，它们对美国经济的影响越来越难以让美联储对此置之不理。虽然美联储的职责主要限于美国境内，但美元作为全球储备货币的角色意味着全球其他地区的问题将很快成为美联储需要解决的问题。

为遏制美元升值势头，防止恶性循环，美联储或许很快要暗示有意暂时搁置加息计划。但美联储即使这样做，也不一定得偿所愿。（刘芳）

http://www.wsj.com/articles/fed-vs-the-dollar-why-yellen-cant-win-1454441168